根據(jù)數(shù)據(jù)供應(yīng)商“交易邏輯”的資料，截至6月上旬，亞洲債券總發(fā)行額已突破1000億美元大關(guān)，除泰國外，其余亞洲新興市場的債券市場均享有不同程度的資本凈流入?？紤]到2013年全年亞洲債券發(fā)行總額不過1500億美元，這意味著今年亞洲債券發(fā)行額度有望創(chuàng)下歷史新高。

    全球較為寬裕的流動性是助推亞洲債券市場蓬勃發(fā)展的主要因素之一。目前十年期美國國債收益率雖受美聯(lián)儲退出量化寬松的影響，從2.44%的歷史低點震蕩回升至2.54%，但相較年初的3%而言，仍屬于低位。因此全球投資者，特別是一些原本傾向于投資于發(fā)達國家債券市場的美國基金公司，紛紛將資金配置轉(zhuǎn)向新興市場，以期在近似的風險水平下尋求更高的收益率。以韓國為例，由于其債券資產(chǎn)兼具高收益和安全性的特征，今年以來在全球發(fā)售的韓國債券中，美國投資者購買了超過50%，比例顯著高于去年的35%。

    同時，受益于美國和中國等主要經(jīng)濟體經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期的增強，反映金融市場波動的芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)（VIX指數(shù)）維持在較低水平，歐美高收益?zhèn)男庞美畛掷m(xù)壓縮，表明全球投資者風險偏好逐步回升，對絕對收益的追求意愿有所上漲。這也為美國基金公司增加亞洲公司債券資產(chǎn)的配置提供了重要支撐。

    從供給方面來看，隨著歐元區(qū)政策放松的實現(xiàn)，美國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，美聯(lián)儲逐步退出量化寬松，目前市場主流預(yù)期是認為美國國債收益率下半年會有所回升，從而帶動全球債市收益率的整體上揚，因此不少亞洲企業(yè)都希望能夠趁融資成本尚處于低位時完成融資。不僅如此，新興市場國家的銀行在危機后對貸款普遍持謹慎態(tài)度，也使得債券節(jié)約融資成本優(yōu)勢明顯，進一步推動亞洲企業(yè)轉(zhuǎn)向債券市場尋求融資機會。

    可以說，全球風險偏好提升過程中的供需兩旺促成了此輪亞洲債券市場的繁榮。部分新興市場的中小型企業(yè)從中獲益良多，它們能夠通過直接融資的方式以相對較低的成本獲得中長期融資，從長期來看這有助于推動新興市場國家經(jīng)濟的進一步增長。經(jīng)過此輪行情，各國政府對規(guī)范債券市場的發(fā)展也日益重視，積極籌備措施以改善風險評估體系并加強市場監(jiān)管，不少業(yè)界人士都認為這或?qū)⑹沟脕喼迋袌鑫磥砀咄顿Y吸引力，并逐步替代銀行等傳統(tǒng)融資手段成為新興市場企業(yè)的主要融資渠道。

    值得注意的是，上半年亞洲債券市場基本上是由資金面推動的交易型牛市，收益率的下行主要由交易型機構(gòu)加杠桿推動。以韓國為例，其在美國、歐洲和亞洲市場銷售的債券中，42%由基金管理公司持有，26%為銀行持有，保險持有份額則為12%，反映出配置型機構(gòu)較低的配置力度。這意味著資金面的一些局部波動較容易引發(fā)去杠桿，海外投資機構(gòu)對于利率的變動也較為敏感，新興市場國家應(yīng)對此保持密切關(guān)注，以防止國際資本逆轉(zhuǎn)時對二級債券市場造成傷害性沖擊，進而導(dǎo)致整體市場信心的喪失和流動性風險的陡升。