5月17日，證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者從深交所獲悉，市場(chǎng)首單民營(yíng)房企信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)正式落地，為龍湖供應(yīng)鏈ABS增厚融資信用水平，標(biāo)志著創(chuàng)新工具支持民營(yíng)房企債務(wù)融資取得新的階段性成果。

　　5月16日，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營(yíng)房企被監(jiān)管機(jī)構(gòu)選為示范民營(yíng)房企，將在本周陸續(xù)發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)將同時(shí)發(fā)行信用保護(hù)工具，以幫助民營(yíng)地產(chǎn)商逐步恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)的融資功能。

　　當(dāng)晚，龍湖、美的置業(yè)、碧桂園相繼發(fā)布公告，根據(jù)公告，這3家民營(yíng)房企即將在上交所發(fā)行一期公司債，合計(jì)發(fā)債規(guī)模為20億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政府支持民營(yíng)房企融資措施加快落地，通過(guò)市場(chǎng)化的信用保護(hù)工具增信有助于民營(yíng)房企突破融資困境。龍頭民營(yíng)房企的示范效應(yīng)，將幫助民營(yíng)房企逐步恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)的融資功能。

　　首單民營(yíng)房企信用保護(hù)工具落地

　　5月17日，證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者從深交所獲悉，深交所推出中國(guó)證券金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中證金融)和專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃管理人中信證券聯(lián)合創(chuàng)設(shè)的信用保護(hù)憑證，與“中信證券-聯(lián)易融-信聯(lián)1號(hào)2期供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)龍湖供應(yīng)鏈ABS)配套成功完成簿記。

　　據(jù)了解，龍湖供應(yīng)鏈ABS發(fā)行總規(guī)模4.02億元，優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券利率3.50%，投資者認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.36倍，基礎(chǔ)資產(chǎn)為供應(yīng)鏈上游306家中小供應(yīng)商對(duì)龍湖的應(yīng)收賬款。對(duì)應(yīng)信用保護(hù)憑證名義本金4000萬(wàn)元，被保護(hù)標(biāo)的發(fā)行規(guī)模4億元。

　　深交所表示，該信用保護(hù)憑證的成功設(shè)立，是市場(chǎng)落地的首單民營(yíng)房企信用保護(hù)工具，有利于增厚民營(yíng)房企債務(wù)融資信用水平，標(biāo)志著創(chuàng)新工具支持民營(yíng)房企債務(wù)融資取得新的階段性成果。

　　深交所還表示，“ABS+信用保護(hù)憑證”的融資解決方案，是首單中證金融參與聯(lián)合創(chuàng)設(shè)的ABS信用保護(hù)憑證，在信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)上也實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新。一是相較于一對(duì)一的信用保護(hù)合約，信用保護(hù)憑證流通能力更強(qiáng)，定價(jià)更為市場(chǎng)化，提升了各方對(duì)龍湖ABS的投資意愿，有利于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)加快回收資金、降低資金成本、拓寬融資渠道。二是采用聯(lián)合創(chuàng)設(shè)的發(fā)行方式，充分發(fā)揮中證金融市場(chǎng)核心機(jī)構(gòu)作用，有助于凝聚市場(chǎng)各方力量，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資支持力度。

　　深交所稱(chēng)，接下來(lái)，將堅(jiān)決落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的決策部署，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，用好用活市場(chǎng)力量，推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，支持更多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)參與民營(yíng)企業(yè)債券融資信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，合力賦能民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　3家民營(yíng)房企擬發(fā)公司債合計(jì)20億

　　5月16日午間，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營(yíng)房企被監(jiān)管機(jī)構(gòu)選為示范民營(yíng)房企，將在本周陸續(xù)發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)將同時(shí)發(fā)行包括信用違約掉期(私募CDS)或信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證(CRMW)在內(nèi)的信用保護(hù)工具，以幫助民營(yíng)地產(chǎn)商逐步恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)的融資功能。

　　受上述消息影響，截至5月16日收盤(pán)，上述三家房企的股價(jià)均出現(xiàn)上漲，其中，碧桂園更是上漲了10.41%。

　　不過(guò)，碧桂園當(dāng)晚在港交所發(fā)布不尋常股價(jià)波動(dòng)公告稱(chēng)，并不知悉導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)的任何原因，或任何必須公布以避免本公司證券出現(xiàn)虛假市場(chǎng)的資料，或須予披露的任何內(nèi)幕消息。

　　根據(jù)公告，龍湖、美的置業(yè)、碧桂園3家民營(yíng)房企即將在上交所發(fā)行一期公司債，合計(jì)發(fā)債規(guī)模為20億元。

　　碧桂園表示，公司擬于短期內(nèi)面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行一期面值不超過(guò)5億元的國(guó)內(nèi)公司債券。公司債券的發(fā)行仍只在計(jì)劃階段。

　　根據(jù)龍湖公告，公司公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣180億元(含180億元)公司債券已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。本期債券發(fā)行規(guī)模不超過(guò)5億元(含 5 億元)，期限為 6 年期，附第3年末投資者回售選擇權(quán)和發(fā)行人票面利率調(diào)整選擇權(quán)，票面利率詢(xún)價(jià)區(qū)間為 3.00%-4.00%，發(fā)行日期為 2022 年5月18日至2022年5月19 日，起息日為2022年5月19日。

　　對(duì)于本期債券募資用途，龍湖公告稱(chēng)，募集資金擬全部用于補(bǔ)充公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金，且不用于新股配售、申購(gòu)，或用于股票及其衍生品種、可轉(zhuǎn)換公司債券等的交易及其他非生產(chǎn)性支出。根據(jù)公司財(cái)務(wù)狀況和資金使用需求，公司未來(lái)可能調(diào)整部分流動(dòng)資金用于償還有息債務(wù)。

　　根據(jù)美的置業(yè)公告，公司已于2020年12月30日獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行面值不超過(guò) 67.21億元(含67.21億元)的公司債券。本次債券采取分期發(fā)行的方式，現(xiàn)計(jì)劃發(fā)行本期債券規(guī)模為不超過(guò)10億元(含10億元)，期限為4年期，附第2年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)，本期債券票面利率詢(xún)價(jià)區(qū)間為4.10%-4.90%，本次債券的起息日為2022年5月24日。

　　對(duì)于本期債券的募資用途，美的置業(yè)公告稱(chēng)，本期公司債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬全部用于償還公司債券。

　　民營(yíng)房企融資困境破局

　　對(duì)于頭部民營(yíng)房企發(fā)債獲信用保護(hù)工具加持，中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水認(rèn)為，這意味著民營(yíng)房企融資困境破局。

　　據(jù)劉水介紹，2022年4月，在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，滬深交易所召開(kāi)“信用保護(hù)工具支持民營(yíng)企業(yè)債券融資座談會(huì)”，證監(jiān)會(huì)指出積極支持市場(chǎng)各方發(fā)揮信用保護(hù)工具在支持民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中的作用，鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、政策性機(jī)構(gòu)通過(guò)創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具為民營(yíng)企業(yè)債券融資提供增信支持。5月，深交所召開(kāi)“完善民企信用支持”專(zhuān)題研討會(huì)，聚焦完善信用支持，研究探討緩解民企“融資難”的舉措。

　　劉水認(rèn)為，此次三家民營(yíng)房企被監(jiān)管機(jī)構(gòu)選為示范民營(yíng)房企，通過(guò)信用保護(hù)工具發(fā)債融資，意味著政府支持民營(yíng)房企融資措施正在加快落地。

　　“在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，通過(guò)市場(chǎng)化的信用保護(hù)工具增信有助于民營(yíng)房企突破融資困境，增加投資者信心?！眲⑺赋觯庞帽Ｗo(hù)工具能夠?yàn)橥顿Y者有效管控信用風(fēng)險(xiǎn)、緩釋資本占用、優(yōu)化授信管理。海外債方面，事實(shí)上，今年以來(lái)，已有卓越等民營(yíng)房企在發(fā)行海外債時(shí)采用備用信用證作為增信措施，獲得成功。國(guó)內(nèi)信用債方面，信用保護(hù)工具是增信的有效方式，發(fā)行的信用保護(hù)憑證為發(fā)行企業(yè)起到了強(qiáng)有力的增信作用，可快速打破民營(yíng)房企融資的困境，有助于引導(dǎo)市場(chǎng)修復(fù)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的投資信心，改善民營(yíng)房企的融資環(huán)境。

　　據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，2021下半年以來(lái)，多家民營(yíng)房企出現(xiàn)違約事件，民營(yíng)房企融資難度大幅提升。2022年1-4月，房企信用債發(fā)行規(guī)模為1532億元，同比下降37.7%，其中發(fā)行人以央企、地方國(guó)企為主，發(fā)行額占比84.9%，民企僅發(fā)行8筆，融資94.1億元，占比6.1%，融資力度很弱。同期，海外債發(fā)行規(guī)模僅為去年同期的10.5%，金額為143億元，其中民營(yíng)房企融資70億元，不足五成。

　　劉水認(rèn)為，當(dāng)前民營(yíng)房企融資艱難，亟待修復(fù)。“碧桂園、龍湖、美的置業(yè)均為當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的頭部民企，具有開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、財(cái)務(wù)相對(duì)穩(wěn)健等特點(diǎn)。這三家企業(yè)通過(guò)信用保護(hù)工具成功發(fā)行債券融資后，將為后續(xù)市場(chǎng)起到良好的示范帶動(dòng)效應(yīng)，將有更多房企效仿類(lèi)似增信措施進(jìn)行發(fā)債融資?！彼f(shuō)。