中國建設(shè)銀行首席經(jīng)濟學家黃志凌

人民網(wǎng)北京10月17日電 （李海霞）近年來，小企業(yè)的融資難融資貴已經(jīng)成為影響經(jīng)濟發(fā)展的一個重要制約因素。近日，中國建設(shè)銀行首席經(jīng)濟學家黃志凌在撰寫《小企業(yè)融資難與貴的死結(jié)破解》一文中表示，問題的根源不在于政策歧視，也不是政策力度還不到位，根本的原因在于現(xiàn)行金融機制自身的局限性。我國目前以商業(yè)化、市場化為主體的小企業(yè)融資擔保體系在客觀上加劇了小企業(yè)“難與貴”，從美日經(jīng)驗來看，政府的非商業(yè)化政策性信用介入是一個值得我國借鑒的重要經(jīng)驗。

黃志凌透露，從國有大型銀行小企業(yè)貸款的定價水平來看，貸款定價通常為基準利率上浮30%左右，貸款利率平均在8%上下，這是包含了有充足抵質(zhì)押擔保的平均貸款定價水平。

“但是，如果企業(yè)無法提供合格的自有資產(chǎn)作為抵押物，被迫采用第三方保證或非自有資產(chǎn)擔保的方式，其融資成本將迅速升高。”黃志凌說，以目前較為普遍的擔保公司擔保融資為例，除銀行貸款利息外，企業(yè)通常還需向擔保公司繳納10%左右的保證金，支付3%-5%的擔保服務費，融資的成本將達到10%-13%，甚至會達到15%左右。

“即使如此，能夠獲得銀行貸款的小企業(yè)數(shù)量有限，大部分小企業(yè)融資只好通過民間借貸渠道，而民間借貸的利率遠高于15%。”黃志凌透露，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，小企業(yè)的平均利潤率水平在8%-10%之間，對于資金成本高于10%以上的貸款，小企業(yè)是難以長期承受的。

全文如下：

改革開放以來，小企業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟中最活躍的主體，并成為經(jīng)濟增長的重要引擎。截至2013年末，全國法人小微企業(yè)數(shù)量達1170萬戶，占全部法人企業(yè)數(shù)量的76%，含個體工商戶達到5606萬戶，占企業(yè)數(shù)量的94%，提供的最終產(chǎn)品和服務價值相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）總量的60%，納稅占國家稅收總額的50%，完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)。中小企業(yè)不僅在經(jīng)濟發(fā)展正常狀態(tài)下發(fā)揮著重要作用，在經(jīng)濟周期的恢復階段更是扮演者其他經(jīng)濟主體無法替代的作用。在我國目前條件下，如何進一步激活市場活力、發(fā)揮中小企業(yè)的作用，對于促進經(jīng)濟健康發(fā)展至關(guān)重要。然而，小企業(yè)發(fā)展中的融資難問題始終是一道不可逾越的障礙，近年來矛盾更加突出，小企業(yè)的融資難融資貴已經(jīng)成為影響經(jīng)濟發(fā)展的一個重要制約因素。

一、小企業(yè)融資難根源不在于政策導向，而是現(xiàn)有金融機制的內(nèi)在矛盾

長期以來“融資難、融資貴”一直是困擾小企業(yè)發(fā)展的難題，近年來逐漸演變成社會討論的熱點，進而又稱為國家政策關(guān)注的重點。今年7月李克強總理先后4次提到了小微企業(yè)融資問題，8月國務院出臺《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導意見》，旨在解決好企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本高問題，并以此促進“穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”目標的有效推進。中央政府和各級地方政府的相關(guān)部門也制定了一系列政策措施，試圖解決小企業(yè)融資難問題，其中力度較大的有國家發(fā)改委針對銀行收費的專項檢查、銀監(jiān)會的“兩個不低于”和人民銀行的“定向降準”。應該說，國家關(guān)于解決小企業(yè)融資難與融資貴的政策取向非常明確，力度也不可謂不大。但小企業(yè)融資就像一道“玻璃門”——政策看得見卻進不去。

我認為，我國目前存在的小企業(yè)融資難與融資貴，問題的根源不在于政策歧視，也不是政策力度還不到位，根本的原因在于現(xiàn)行金融機制自身的局限性。在銀行傳統(tǒng)的信用評級方法和抵質(zhì)押與擔保標準下，大量小微企業(yè)的財務狀況、信用記錄、擔保、抵質(zhì)押等很難達到銀行的安全標準，要么自身信用評級無法支持信用貸款，要么抵押保證難以滿足銀行要求，要么第三方保證徒增融資成本，要么相互擔保增大風險，因而無論如何也無法通過現(xiàn)有銀行授信機制獲取及時有效的信貸支持。如果國家政策與監(jiān)管部門對商業(yè)銀行做出硬性的小微信貸比例規(guī)定，商業(yè)銀行為了完成任務被迫降低審批標準，不良貸款又會大量產(chǎn)生。在傳統(tǒng)的商業(yè)模式下，小企業(yè)融資難始終是一個無法解開的死結(jié)。

小企業(yè)的主要特點是“小”，資產(chǎn)規(guī)模小，財務數(shù)據(jù)沒有積累，財務指標較差，抵御風險的能力較弱，企業(yè)存續(xù)的變數(shù)大、風險大，其未來經(jīng)營的不確定性極大地影響了其未來的履約能力，難以獲得較高的資信評價，更難滿足銀行信用放款準入條件。小企業(yè)的另一個特點是“短”生命周期。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，小企業(yè)的平均“壽命”較短，平均只有3年左右，意味著小企業(yè)出現(xiàn)“違約”的概率遠大于大中型企業(yè)，高比率的倒閉和違約導致其融資難度和價格也必然提高。也就是說，由于銀行信用評價體系在很大程度上依賴于客戶的財務指標，小微企業(yè)客戶由于經(jīng)營周期短、資產(chǎn)規(guī)模小等特點，按照傳統(tǒng)的信用評級結(jié)果往往都比較差，直接決定了其難以獲得信用貸款。與此同時，近年來部分地區(qū)的一些小企業(yè)主“跑路失信”案例也讓銀行憂心忡忡，“違約”成本較低誘發(fā)惡意違約、逃廢債行為，使銀行更加懼怕選擇信用放款方式，并進一步推高風險定價。

從國有大型銀行小企業(yè)貸款的定價水平來看，貸款定價通常為基準利率上浮30%左右，貸款利率平均在8%上下，這是包含了有充足抵質(zhì)押擔保的平均貸款定價水平。但是如果企業(yè)無法提供合格的自有資產(chǎn)作為抵押物，被迫采用第三方保證或非自有資產(chǎn)擔保的方式，其融資成本將迅速升高。以目前較為普遍的擔保公司擔保融資為例，除銀行貸款利息外，企業(yè)通常還需向擔保公司繳納10%左右的保證金，支付3%-5%的擔保服務費，融資的成本將達到10%-13%，甚至會達到15%左右。即使如此，能夠獲得銀行貸款的小企業(yè)數(shù)量有限，大部分小企業(yè)融資只好通過民間借貸渠道，而民間借貸的利率遠高于15%。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，小企業(yè)的平均利潤率水平在8%-10%之間，對于資金成本高于10%以上的貸款，小企業(yè)是難以長期承受的。

進一步分析我們還會發(fā)現(xiàn)，小企業(yè)客戶實際違約率、不良貸款率和貸款核銷占比等指標都高于大型企業(yè)，客觀上要求小企業(yè)貸款平均收益率水平要高于大型客戶。尤其是2011年以來受外部經(jīng)濟環(huán)境因素影響，小企業(yè)經(jīng)營效益有所下降，小企業(yè)貸款風險暴露較為集中，銀行計提減值準備隨之大幅增加，導致貸款定價水平也逐步上升，小企業(yè)從銀行獲得融資更加困難。