5月10日晚間央行宣布降息，券商分析師們又迎來一個加班的周末。

　　本次，央行宣布將定期存款和貸款基準利率下調(diào)25個基點，同時進一步推進存款利率市場化，允許銀行將上浮區(qū)間上限從3月份以來的基準利率的1.3倍上調(diào)至1.5倍。活期存款利率仍保持在35個基點不變。

　　隨后，各家券商的分析報告陸續(xù)出爐。光大證券在周日晚間22點發(fā)布快評。光大證券表示，在經(jīng)濟下行壓力加大與通脹放緩背景下，本次降息在預期之內(nèi)。具體來看，近期公布數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟下行壓力持續(xù)，4月份進出口數(shù)據(jù)雙雙下跌，顯示內(nèi)外需持續(xù)疲弱。如果經(jīng)濟進一步放緩，“硬著陸”風險將顯著上升。一季度外出農(nóng)民工數(shù)同比下跌3.6%，為金融危機以來首次負增長，顯示經(jīng)濟下行已經(jīng)影響到政府最為關切的就業(yè)問題，寬松政策加碼具有必要性。同時，4月份通脹數(shù)據(jù)低于預期，真實利率持續(xù)攀升，通脹放緩為寬松的貨幣政策創(chuàng)造了空間。經(jīng)濟下行與通脹放緩背景下，此次降息在預期之內(nèi)，貨幣政策寬松仍未到盡頭。

　　光大證券認為本次降息對經(jīng)濟帶動作用有限，未來繼續(xù)降準降息的概率仍然很大，預計未來1個季度中依然會有降準降息舉措推出。同時光大證券認為，本次降息將再度降低資本市場融資成本，助推股市加杠桿行為，有利于股市再度上揚。同時，降息將顯著降低上市藍籌企業(yè)的融資成本，改善其財務狀況。因此雖然降息對實體經(jīng)濟的影響有待進一步觀察，但將利好股市。而經(jīng)濟下行和通脹放緩背景下債券市場已經(jīng)將降息充分預期在內(nèi)，而且短期利率也已經(jīng)下降至較低水平，本次降息對債券市場影響將較為有限。

　　再來看華泰證券的觀點。華泰證券研報認為，非銀板塊今年以來顯著跑輸大盤及其他行業(yè)，作為降息的主要受益者，將迎來反彈。具體來看，剛剛披露的券商4月份業(yè)績再現(xiàn)高增長，大券商2015年ROE20%以上，而動態(tài)PE約15倍，PB約3倍，在牛市氛圍中已有較大吸引力。降息的政策刺激，將提升券商估值水平。從保險行業(yè)來看的話，華泰證券認為，降息將擴大保險產(chǎn)品與理財產(chǎn)品的競爭力。2014年行業(yè)投資收益率6.3%，今年或更高，給予保戶的結(jié)算利率隨之高企，使保險產(chǎn)品在與理財產(chǎn)品PK中吸引力大增，本次降息，將令優(yōu)勢進一步擴大。降息將加速資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大高收益產(chǎn)品配置力度。對于存量資產(chǎn)而言，降息并不改變其實際收益率水平；對于增量而言，短期收益率曲線將下移，但這將加速保險資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，主線是從低收益向高收益、從固收到權(quán)益。

　　安信證券認為，本次降息整體的時間符合市場的預期，幅度略低于市場預期。然而重要的是這是繼2014年11月份以及2015年3月份以來的第三次降息。這基本標志著央行的操作態(tài)度轉(zhuǎn)向“寬松”。本次降息的主要原因是在PMI數(shù)據(jù)較差、大宗商品價格仍然低迷，實體經(jīng)濟需要流動性寬松給予支持。因此，本次降息盡管名義意義大于實際意義，但彰顯出央行對于實體經(jīng)濟底部支持的決心。因此，不排除未來會有更多促進融資成本下行，尤其是長期利率下行的實質(zhì)性舉措出現(xiàn)。證券日報