國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布，11月官方制造業(yè)PMI報(bào)49.6%，比上月小降0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2012年8月以來(lái)的最低水準(zhǔn)。相比之下，11月官方非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回升至53.6，創(chuàng)四個(gè)月來(lái)高位。

　　官方PMI小幅回落 遜預(yù)期

　　中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI報(bào)49.6%，不及預(yù)期的49.8%，也低于前值的49.8%。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，在擴(kuò)張區(qū)間呈現(xiàn)企穩(wěn)走勢(shì)；中、小型企業(yè)PMI為48.3%和44.8%，分別比上月下降0.4和1.8個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)中、小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的困難與問(wèn)題依然突出。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀認(rèn)為，PMI小幅回落有兩個(gè)原因，一是受國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求不振和生產(chǎn)淡季等影響，生產(chǎn)擴(kuò)張動(dòng)力有所減弱。生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為49.8%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中新出口訂單指數(shù)為46.4%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。二是近期大宗商品價(jià)格持續(xù)低位震蕩下行，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格持續(xù)回落。三是面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，企業(yè)采購(gòu)活動(dòng)有所減緩，補(bǔ)充庫(kù)存意愿不足。

　　招商證券宏觀分析師表示，制造業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月低于臨界值水平，主要原因在于冬季是中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)傳統(tǒng)淡季，制造業(yè)供求兩端均呈下滑趨勢(shì)。

　　不過(guò)昨日公布的11月財(cái)新PMI回升至48.6%，創(chuàng)下五個(gè)月新高。

　　非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升

　　數(shù)據(jù)還顯示，11月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.6%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用不斷增強(qiáng)。

　　分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.8%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，增速有所加快。受 “雙十一”促銷活動(dòng)等因素的影響，郵政快遞、倉(cāng)儲(chǔ)配送等物流行業(yè)運(yùn)行加快，業(yè)務(wù)量較快增長(zhǎng)。同時(shí)，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為50.3%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上，表明服務(wù)業(yè)市場(chǎng)需求增加。

　　解讀

　　民生宏觀分析師張瑜

　　生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張但擴(kuò)張減緩，庫(kù)存去化將長(zhǎng)路漫漫。貨幣政策仍會(huì)寬松，但以對(duì)沖為主。長(zhǎng)期來(lái)看，降息降準(zhǔn)都還有空間。但短期看，利率已完全放開(kāi)，降息的邊際作用在下降，而且利率已降至低位，未來(lái)降息的空間不如降準(zhǔn)大。財(cái)政政策將逐步成為主角，預(yù)計(jì)明年財(cái)政赤字率至少會(huì)擴(kuò)大到2.5%。

　　招商證券

　　總的來(lái)看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍面臨較大的困難。非制造業(yè)PMI擴(kuò)大速度加快表明結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期服務(wù)業(yè)對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)作用不斷增強(qiáng)。通過(guò)發(fā)展符合消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)需求的相關(guān)制造業(yè)，拉動(dòng)中國(guó)制造業(yè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困局。（記者周慧）

　　新聞鏈接：

　　11月廣州PMI

　　降至榮枯線以下

　　昨天，廣州市工信委發(fā)布2015年11月廣州市制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（重點(diǎn)企業(yè)PMI），最新PMI為47.4，較上月回落3.4個(gè)百分點(diǎn)，跌至榮枯線以下。這是今年3月以來(lái)第二次跌破50.0的榮枯線。

　　廣州市PMI指數(shù)特約解讀專家、廣州市社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)研究員尹濤指出，廣州市制造業(yè)仍承受著較大下行壓力。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，除庫(kù)存、進(jìn)口和采購(gòu)指數(shù)外，幾乎所有的指數(shù)都表現(xiàn)欠佳。

　　不過(guò)，尹濤表示，不過(guò)未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期政策寬松是大勢(shì)所趨。雖然目前廣州市制造業(yè)持續(xù)向好的基礎(chǔ)還沒(méi)有夯實(shí)，還面臨非常艱巨的穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)，但隨著財(cái)政和貨幣政策不斷寬松，廣州市制造業(yè)的發(fā)展環(huán)境將偏向樂(lè)觀。（記者耿旭靜 通訊員穗工信宣）