“哪吒”帶來的繁星沒能在“三國”的星空上重現(xiàn)。
作為北京光線傳媒股份有限公司(以下簡稱“光線傳媒”)參與出品、發(fā)行的動畫電影，《三國的星空第一部》于國慶檔正式上映。據(jù)燈塔專業(yè)版，截至10月22日，累計票房8483.9萬元。盡管淘票票口碑評分9.1分，但與同樣打著“光線出品”烙印的《哪吒之魔童鬧?！废嗳ド踹h。一時間，光線傳媒公司市值也因此受到影響。
從高端內(nèi)容提供商到IP創(chuàng)造者和運營商，光線傳媒在探索著適合自己的生存之道。無論是年初“哪吒”的成功還是如今“三國”的失利，也許有人會說不要用“幸存者偏差”去審視一家企業(yè)的發(fā)展，但消費市場沒有偶然。在業(yè)內(nèi)看來，光線傳媒讓自己的內(nèi)容產(chǎn)品保持穩(wěn)定的“得眾力”，無疑是形成商業(yè)閉環(huán)、成功轉(zhuǎn)型的基石。
市值蒸發(fā)
公開資料顯示，《三國的星空第一部》由作家、學者易中天擔任編劇和監(jiān)制，演員檀健次配音曹操并演唱主題曲，光線傳媒、果麥文化等聯(lián)合出品。截至10月22日，據(jù)燈塔專業(yè)版，《三國的星空第一部》上映21天，累計票房8483.9萬元。
盡管現(xiàn)階段電影的票房表現(xiàn)遠不及預期，但該片在淘票票上口碑評分高達9.1分。對于電影的“叫好不叫座”，影評人劉暢表示，“如今，受眾獲取信息、消費娛樂產(chǎn)品日趨碎片化、爽感化，這要求創(chuàng)作者要不斷在自己的作品中植入爆點。從內(nèi)容創(chuàng)作層面，該片的問題在于試圖講述的事件較多，節(jié)奏較慢，缺乏應有的張力”。
另有業(yè)內(nèi)人士分析稱，檔期選擇不當也是重要原因之一。據(jù)悉，該片的目標受眾為中小學生，但選擇國慶檔上映則與學生假期錯位。
作為第二大出品方的光線傳媒在資本市場的表現(xiàn)，也受到了該片的影響。據(jù)同花順財經(jīng)網(wǎng)報道，光線傳媒假期前最后一個交易日9月30日的收盤市值為568.24億元，10月9日收盤，光線傳媒股價報收于17.33元/股，跌幅為10.53%。10月10日，股價下跌1.33%報收于17.1元/股，公司總市值為501.64億元，據(jù)此估算，市值蒸發(fā)66.6億元。
反觀春節(jié)檔上映的《哪吒之魔童鬧海》，不僅一舉拿下154.46億元的票房，同時打破包括“中國影史累計人次紀錄”“中國影史累計票房紀錄”“過去五年累計人次紀錄”在內(nèi)的數(shù)十項紀錄。
《哪吒之魔童鬧海》的爆火，也帶動光線傳媒股價的大幅上漲。據(jù)財聯(lián)社報道，2月5日—14日，光線傳媒連續(xù)8個交易日實現(xiàn)上漲、連續(xù)4個交易日實現(xiàn)漲停，股價漲幅達264.43%，市值超過1000億元，成為A股市值最高的影視院線上市公司。
中央財經(jīng)大學文化經(jīng)濟研究院院長、文化和旅游部研究基地首席專家魏鵬舉表示，《哪吒之魔童鬧?！穼τ趥鹘y(tǒng)文化的精美呈現(xiàn)，給了中國觀眾文化自信，而這種文化自豪感形成的市場氛圍又讓電影口碑和熱度高漲?！暗@也讓觀眾對動畫電影的某種期待集中釋放，甚至形成透支。觀眾看過非常‘頂’的作品后，熱情很難持續(xù)。”
依賴爆款
根據(jù)光線傳媒2025年半年度報告，公司營業(yè)收入為32.4億元，同比上升143%；歸母凈利潤為22.3億元，同比上升371.6%；扣非歸母凈利潤為22億元，同比上升376.7%。
光線傳媒在上述財報中指出，2025年上半年，公司出品、發(fā)行的電影《哪吒之魔童鬧?！贰丢氁粺o二》上映，特別是《哪吒之魔童鬧?！窡o論在票房表現(xiàn)還是文化出海等方面，都取得了亮眼的成績，也助力公司上半年經(jīng)營業(yè)績的提升。
業(yè)內(nèi)人士分析，“哪吒”IP既是光線傳媒的“功臣”，也成為單一商業(yè)模式的“阿喀琉斯之踵”。
《逃不開的經(jīng)濟周期》中提及，任何經(jīng)濟活動都會呈現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復蘇的周期性波動，每一輪繁榮都埋下衰退的種子，蕭條期孕育新機遇。經(jīng)濟周期是必然的，經(jīng)濟產(chǎn)品的周期性波動亦然。
“‘哪吒’在一定程度上讓光線傳媒在動畫電影市場找到了自己的品牌影響力。但品牌影響力亦具有很強的周期屬性。一旦形成，反而會對光線傳媒在內(nèi)容創(chuàng)新上提出更高的挑戰(zhàn)。你的品牌影響力越大，受眾對你的期待值就會越高。一旦創(chuàng)新不足，負面影響反而更大。”某知名院線經(jīng)理宋先生進一步解釋道，“最直接的表現(xiàn)是，一旦‘爆款效應’失靈，光線傳媒市值就會重新面臨考驗。”
任重道遠
面對以上問題，光線傳媒似乎早有預期。
光線傳媒2024年年度報告公司未來發(fā)展的展望部分明確提及，經(jīng)過在內(nèi)容領域20多年的長期積累和不懈耕耘，公司正進行極具戰(zhàn)略意義的第二次歷史性轉(zhuǎn)型，即從“高端內(nèi)容提供商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤癐P的創(chuàng)造者和運營商”。
光線傳媒在2025年年度報告中表示，IP運營業(yè)務正在成為公司業(yè)績的新亮點和持續(xù)增長點。上半年的衍生品業(yè)務主要圍繞“哪吒”這一IP展開，覆蓋超過30個品類、500多個產(chǎn)品。除了將“哪吒”IP的運營日?；?，其他如“大魚海棠”“張繽智和王煥君”等IP的運營工作也已經(jīng)展開。
業(yè)內(nèi)人士分析，以迪士尼的IP運營為例，核心在于它將內(nèi)容創(chuàng)造與商業(yè)生態(tài)緊密結(jié)合。每一個IP都擁有完整的世界觀和角色成長線，從米老鼠到漫威宇宙，再到皮克斯動畫，敘事連續(xù)性和角色可復用性讓IP生命力延續(xù)數(shù)十年。
“相比之下，光線傳媒在IP運營上仍處于探索階段。哪吒系列雖成功塑造了國民級IP，但延展能力有限，光線傳媒還需要在內(nèi)容矩陣、商業(yè)閉環(huán)以及組織機制上進行系統(tǒng)性建設，才能實現(xiàn)從單點爆款向長期IP資產(chǎn)運營的躍遷?！眲橙缡钦f。
針對以上問題，北京商報記者第一時間向光線傳媒發(fā)出采訪函，截至發(fā)稿，未收到光線傳媒回復。
北京商報記者 盧揚 實習記者 華卓瑪