爭(zhēng)議近10年的養(yǎng)老金入市方案終于塵埃落定了。
8月23日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)。和此前發(fā)布的征求意見稿相比，《辦法》的核心內(nèi)容沒有變化，只不過增加了“國(guó)家對(duì)養(yǎng)老基金投資實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管的要求”和“對(duì)國(guó)家工作人員違法違紀(jì)的相關(guān)責(zé)任追究”兩條新內(nèi)容，強(qiáng)化安全和穩(wěn)健的監(jiān)管思路。
“內(nèi)容本身沒有超出預(yù)期，只是出臺(tái)時(shí)間提前了。”8月25日，曾參與《辦法》討論的一位專家告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。
對(duì)此，多位受訪專家認(rèn)為，養(yǎng)老金入市重在“補(bǔ)缺口”和“增值”，并非只是為了救股市。“怎么投資，如何監(jiān)管，這是養(yǎng)老金入市各方普遍關(guān)注的兩大問題，而這些問題在此次出臺(tái)的《辦法》中均有嚴(yán)格界定。”新華社了望智庫(kù)研究員孫博對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者說。
不是救股市
《辦法》出臺(tái)后，有多少養(yǎng)老金可以入市，令外界十分關(guān)注。
按照人力保障部的統(tǒng)計(jì)，截至2014年年底，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余為3.56萬(wàn)億元人民幣。按照不超過30%的投資比例計(jì)算，估計(jì)能夠?yàn)楣墒袔淼臐撛谫Y金量最多約1萬(wàn)億元。
不過孫博認(rèn)為，這些資金的實(shí)際入市，還要根據(jù)具體的操作辦法來執(zhí)行，可能仍需一段時(shí)間。
“實(shí)際入市的養(yǎng)老金規(guī)?？赡懿坏饺f(wàn)億，因?yàn)樵?.5萬(wàn)億養(yǎng)老金結(jié)余中，要預(yù)留出一定的支付費(fèi)用，所以可以納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金也就2萬(wàn)億元左右，再按股票類投資上限30%計(jì)算，估計(jì)約6000億元的資金可以入市。”孫博說。上海城市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師顧海波接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)則明確表示，養(yǎng)老金入市絕非“救市”。
“短期來看，養(yǎng)老金入市能緩解市場(chǎng)恐慌情緒。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)說，從長(zhǎng)期來看，養(yǎng)老金入市將會(huì)給資本市場(chǎng)帶來巨額長(zhǎng)線資金，中長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)對(duì)資本市場(chǎng)能帶來實(shí)質(zhì)性利好。
“目前，全國(guó)養(yǎng)老金的規(guī)模也只有2萬(wàn)多億元，即便全部投入股票市場(chǎng)，對(duì)于總市值高達(dá)21萬(wàn)億元的A股市場(chǎng)而言，也不能起到很大的拉動(dòng)作用。”中國(guó)勞動(dòng)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼薪酬專業(yè)委員會(huì)會(huì)長(zhǎng)蘇海南說，養(yǎng)老金入市更多地被看成是釋放了積極的政策信號(hào)。
當(dāng)然，好處不止這些。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，養(yǎng)老金入市后，可能自此擺脫10年收益不足2%的歷史。此前這部分基金，其投資渠道僅為“存銀行”和“買國(guó)債”兩項(xiàng)，保值壓力巨大，增值更是無(wú)從談起。
監(jiān)管是重點(diǎn)
僅有養(yǎng)老金投資還不夠，還需要完善監(jiān)管體系，在安全可控的條件下，實(shí)現(xiàn)其保值增值。
“從目前來看，養(yǎng)老金最有可能委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營(yíng)。”孫博判斷，其原因是全國(guó)社保這么多年來的投資模式和業(yè)績(jī)。
據(jù)悉，2001年7月全國(guó)社保基金“試水”股市，隨后財(cái)政部、人保部等建立了社?；鸬谋O(jiān)督制度。接著，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)與南方、博時(shí)、華夏等6家基金管理公司簽訂相關(guān)授權(quán)委托協(xié)議，社?；鹫竭M(jìn)入證券市場(chǎng)。
“按照《辦法》規(guī)定，委托機(jī)構(gòu)必須‘經(jīng)國(guó)家設(shè)立，國(guó)務(wù)院許可’，顯然商業(yè)機(jī)構(gòu)無(wú)緣參與。”孫博說，目前能夠滿足這一條件的只有全國(guó)社保基金理事會(huì)。再加上，在過去11年間社保儲(chǔ)備基金因?yàn)榭梢酝顿Y股市，年均投資收益率高達(dá)9.17%，完全跑贏了通脹水平，“如此豐富的經(jīng)驗(yàn)也為養(yǎng)老金的入市提供了參考”。
多位受訪專家預(yù)計(jì)，未來養(yǎng)老金投資股市會(huì)采取委托模式，投資股市的也將是市場(chǎng)化主體，另外人社部、財(cái)政部還會(huì)對(duì)此有業(yè)績(jī)考核。“綜合種種跡象來看，養(yǎng)老金入市路徑無(wú)非有兩種：一是單獨(dú)建立養(yǎng)老金管理公司。二是統(tǒng)一委托給全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)。”宋清輝說。
相比新建立一個(gè)養(yǎng)老金管理公司，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)無(wú)論從經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)性來看，其優(yōu)勢(shì)非常明顯。
“對(duì)于老百姓來說，養(yǎng)老金作為老百姓的養(yǎng)命錢，事關(guān)每個(gè)國(guó)民；對(duì)于政府而言，在日益重視民生的理念下，養(yǎng)老金是事關(guān)百姓福祉和社會(huì)穩(wěn)定的大事，是與股市穩(wěn)定發(fā)展同等重要的大事。”孫博說。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社會(huì)保障中心主任鄭秉文也認(rèn)為，目前改變養(yǎng)老金縮水的最好辦法是盡快拓寬養(yǎng)老金的投資渠道。如按人保部的規(guī)定，各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金征收上來之后都要進(jìn)行專戶管理，實(shí)行收支兩條線，這是為了確?；鸬陌踩?、完整。
記者梳理還發(fā)現(xiàn)，《辦法》還為養(yǎng)老金入市設(shè)置了許多“監(jiān)管門檻”。比如，《辦法》規(guī)定受托機(jī)構(gòu)按照養(yǎng)老基金凈收益的1%提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，余額達(dá)到養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值5%時(shí)可不再提取，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老金投資發(fā)生的虧損；投資機(jī)構(gòu)也需要按管理費(fèi)的20%建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)兜底資金應(yīng)交由第三方管理等規(guī)定。
“通過篩選和委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資，更為可靠。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)[微博]研究中心主任祁斌認(rèn)為。此次《辦法》的公布，算是養(yǎng)老金改革的一大步。“對(duì)股市而言，引入長(zhǎng)期穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者，有利于穩(wěn)定股市預(yù)期。”顧海波認(rèn)為，在市場(chǎng)信心瀕臨崩潰的關(guān)鍵時(shí)刻，這是真正的長(zhǎng)線資金，有望緩和股市下行壓力。“養(yǎng)老金具體哪一天入市買股票，恐怕還需等待監(jiān)管當(dāng)局出臺(tái)對(duì)委托機(jī)構(gòu)的監(jiān)管細(xì)則。”孫博說。