綜合以上兩個指標(biāo)來看，廣西、江西、陜西、黑龍江、天津等省區(qū)市可能存在較高的債務(wù)壓力，在某種程度上，可能成為2015年的債務(wù)雷區(qū)。
43號文以及后續(xù)的各級監(jiān)管文件都已經(jīng)大幅度收緊了地方融資平臺的融資渠道，加之以大規(guī)模到期債務(wù)，2015年的地方融資平臺流動性風(fēng)險和違約風(fēng)險都將大幅提高。
城投債走下坡路地方政府自發(fā)自還債變身接盤俠
由于目前地方債的甄別尚未明確，因此還沒有傳導(dǎo)至二級市場的存量城投債，市場上城投債的收益率并未發(fā)生明顯變化。昨日債券市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，而中債銀行間國債財富指數(shù)、中證企業(yè)債、公司債指數(shù)均小幅上漲。與此同時，5年期國債期貨主力合約開盤后一度走低，收盤有所回升，較上一交易日微漲。
有市場人士分析認(rèn)為，2015年城投債將呈現(xiàn)“供給和需求雙降”的局面，“供給可能很大一部分會轉(zhuǎn)到地方政府自發(fā)自還債上；而需求上，因為失去地方政府隱性擔(dān)保，低風(fēng)險高收益的局面不復(fù)存在”。
在城投債式微的背景下，被視為城投債重要“接盤俠”的地方政府自發(fā)自還債備受關(guān)注。
財政部公布的信息顯示，2014年地方債發(fā)行總規(guī)模為4000億元，其中財政部代理發(fā)行額度為2908億元，十省市自發(fā)自還額度合計1092億元。財政部部長樓繼偉去年12月在公開場合表示，2015年將進(jìn)一步擴(kuò)大地方政府自發(fā)自還債試點，但未披露具體省市及發(fā)行總規(guī)模。值得注意的是，10省市所有地方政府自發(fā)自還債的評級均為AAA。
但去年地方政府自發(fā)自還試點最讓人詬病的地方在于，所有債的評級都是AAA，債券利率基本都向國債利率看齊。市場人士認(rèn)為，未來地方政府自發(fā)自還債需要分出等級，否則“市場無法進(jìn)行風(fēng)險定價，影響需求”；預(yù)計“最遲明年有望看到低于AAA的地方債”。