滬指11月27日重挫后，連續(xù)反彈4個(gè)交易日，但仍未收復(fù)27日的失地?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在此背景下，不少機(jī)構(gòu)均對(duì)12月預(yù)期謹(jǐn)慎，也有機(jī)構(gòu)將重點(diǎn)放到明年，推出了A股2016年配置策略。
大/勢(shì)/風(fēng)/向
12月震蕩是主基調(diào)
近日，華泰證券分析師薛鶴翔、研究助理張馨元、藕文、李弘揚(yáng)和朱熏聯(lián)合發(fā)布了2016A股策略報(bào)告。
華泰證券對(duì)2016年A股配置提出了“3511”全攻全守策略，具體內(nèi)容是：30%配置制造業(yè)升級(jí)（其中，機(jī)器人10%、無(wú)人機(jī)5%、新能源汽車5%、新材料10%）；50%配置現(xiàn)代服務(wù)業(yè)（其中，信息服務(wù)業(yè)20%、生活服務(wù)業(yè)15%、醫(yī)療服務(wù)業(yè)10%、財(cái)富管理業(yè)5%）；10%配置券商；10%配置地方國(guó)企改革（關(guān)注資產(chǎn)注入型機(jī)會(huì)）和軍工（關(guān)注航空航天航海板塊）。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)口轉(zhuǎn)向時(shí)，充分調(diào)整配置比例，注重輪動(dòng)。該券商認(rèn)為，2016年A股兩條主線分別是成長(zhǎng)轉(zhuǎn)型和國(guó)企改革。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，興業(yè)證券分析師張憶東、吳峰、李彥霖、翁湉、周琳和研究助理張啟堯、韓亦佳等人也聯(lián)合發(fā)布研報(bào)，展望了2016年行情，他們認(rèn)為，2016年A股行情特征是“被利用”和“有管控”的震蕩市。“被利用”即股市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化資源配置。借鑒1996~2001年為國(guó)企改革服務(wù)行情，2016年上半年可能仍處于類似1998年箱體震蕩行情；“有管控”即雙向擴(kuò)容、行情穩(wěn)中求進(jìn)。股票擴(kuò)容力度強(qiáng)于2015年，而增量資金比2015年弱；以證金公司為代表的國(guó)家隊(duì)保持對(duì)行情較強(qiáng)的管控力。
在展望了2016年行情后，再看近期市場(chǎng)熱點(diǎn)。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期人民幣兌美元或有進(jìn)一步貶值的要求，貶值預(yù)期對(duì)A股估值或有影響。因此，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，12月最大的宏觀變量在美元加息，以及人民幣匯率變動(dòng)。當(dāng)然，因市場(chǎng)對(duì)此已有所預(yù)期，影響不會(huì)太大。
申萬(wàn)宏源還指出，新股發(fā)行節(jié)奏或許透露出政策的短期用意。本次28家新股發(fā)行基本分成3批，橫跨11月底到明年1月初，由于申購(gòu)新股仍需動(dòng)用資金，因此這個(gè)階段中，資金面將出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)，對(duì)行情的干擾也是可以預(yù)見(jiàn)的。換言之，整個(gè)12月市場(chǎng)將分幾次被新股發(fā)行所擾動(dòng)，這或許是連續(xù)上漲兩個(gè)月之后政策的真正用意所在。而11月27日，市場(chǎng)破位下行或許也是真正領(lǐng)會(huì)了政策用意?？傮w來(lái)看，12月應(yīng)該是一個(gè)震蕩休整的時(shí)期。
市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★
驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期
重點(diǎn)關(guān)注：監(jiān)管周期對(duì)杠桿和投的抑制
行/業(yè)/熱/點(diǎn)
墾區(qū)土地資產(chǎn)整合將加速
日前，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)墾改革發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）。
此次《意見(jiàn)》主要圍繞五大內(nèi)容制定了二十三條細(xì)則，具體為：一、深刻認(rèn)識(shí)新時(shí)期農(nóng)墾的特殊地位和重要作用；二、明確新時(shí)期農(nóng)墾改革發(fā)展的總體要求；三、深化農(nóng)墾管理體制和經(jīng)營(yíng)機(jī)制改革；四、加快推進(jìn)農(nóng)墾現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展；五、加強(qiáng)對(duì)農(nóng)墾改革發(fā)展的領(lǐng)導(dǎo)。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為，從“一號(hào)文件”到深改小組討論批復(fù)，再到這次全面的改革細(xì)則，農(nóng)墾改革被提升至空前高度，可見(jiàn)中央對(duì)此次改革的信心和決心，后期政策執(zhí)行力度亦得到保證?！兑庖?jiàn)》中關(guān)于創(chuàng)新土地管理方式的內(nèi)容超出市場(chǎng)預(yù)期，為后期墾區(qū)土地資產(chǎn)注入和土地整合掃除了障礙。
該券商認(rèn)為，改革將對(duì)墾區(qū)企業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利好。具體體現(xiàn)在：首先，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。農(nóng)墾應(yīng)實(shí)現(xiàn)政府職能與經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)相分離，未來(lái)農(nóng)墾系統(tǒng)優(yōu)質(zhì)的農(nóng)場(chǎng)、企業(yè)等資產(chǎn)有望整合注入上市公司平臺(tái)。其次，引入民營(yíng)資本，激發(fā)企業(yè)活力。再次，市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)。按照“農(nóng)場(chǎng)企業(yè)化”的改革方向，墾區(qū)土地租金將實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)，有利于釋放土地盈利空間，體現(xiàn)土地合理價(jià)值。
長(zhǎng)江證券重點(diǎn)推薦未來(lái)將不斷推進(jìn)股權(quán)多元化改革的北大荒、集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈且未來(lái)有望成為土地資產(chǎn)證券化整合者的農(nóng)發(fā)種業(yè)，同時(shí)建議關(guān)注海南橡膠、亞盛集團(tuán)。
市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★
驅(qū)動(dòng)周期：中短期
重點(diǎn)關(guān)注：農(nóng)墾改革執(zhí)行力度
電影工業(yè)化時(shí)代將至
2012~2014年，賀歲檔電影總票房分別為62億、76億和106億元，復(fù)合增速達(dá)35.75%。海通證券認(rèn)為，在銀幕數(shù)和觀影人數(shù)供需雙重推動(dòng)下，2015~2016年賀歲檔票房或再創(chuàng)歷史新高，且二三線城市電影市場(chǎng)將全面爆發(fā)。此外，隨著電影市場(chǎng)容量增大，單部國(guó)產(chǎn)影片票房容量也在不斷提升。
相比2015年電影市場(chǎng)95天的賀歲檔，目前至春節(jié)前，賀歲僅為70天，檔期明顯縮短。但期間上映新片達(dá)69部，多以國(guó)產(chǎn)片為主，相較于去年賀歲檔45部影片，數(shù)量明顯提升，平均每日1部新片上映。
海通證券表示，工業(yè)化供給推進(jìn)IP內(nèi)容制造生產(chǎn)力與生產(chǎn)方式改進(jìn)，突出大IP多元發(fā)展，例如綜藝IP和網(wǎng)絡(luò)劇IP持續(xù)電影開(kāi)發(fā)。2014年大年初一上映的《爸爸去哪兒》，單片收獲6.9億票房驚人成績(jī)，優(yōu)質(zhì)綜藝IP改編推出大電影開(kāi)始盛行。今年賀歲檔，也將會(huì)推出由中央電視臺(tái)制作的《舌尖上的新年》紀(jì)錄片和完美環(huán)球投資的《極限挑戰(zhàn)大電影》；電影《萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到：西游篇》也由網(wǎng)絡(luò)劇改編而來(lái)。因此，工業(yè)化內(nèi)容制作的提升將豐富IP開(kāi)發(fā)，并有望實(shí)現(xiàn)文化海外輸出。
該券商還表示，目前賀歲檔影片最高票房紀(jì)錄為2012年《泰囧》的12.65億元，賀歲檔單片票房紀(jì)錄或?qū)⒋蚱?；且有望?shí)現(xiàn)多部影片高票房收入。建議關(guān)注運(yùn)營(yíng)能力突出的優(yōu)質(zhì)IP公司，比如華策影視、華誼兄弟、新文化以及光線傳媒等。
市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★
驅(qū)動(dòng)周期：中短期
重點(diǎn)關(guān)注：賀歲檔電影票房
華泰證券2016年主題投資框架
“大成長(zhǎng)”主線
?中國(guó)制造2025
?新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈
?生態(tài)文明
?健康中國(guó)
?養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)
“大改革”主線
?國(guó)企改革：“1+N”頂層設(shè)計(jì)，繼續(xù)推進(jìn)
?供給側(cè)改革：油氣改革、電力改革等
?區(qū)域經(jīng)濟(jì)：“一帶一路”繼續(xù)推進(jìn)、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、自貿(mào)區(qū)擴(kuò)圍
?新型基建：海綿城市、地下綜合管廊