美聯(lián)儲(chǔ)將于本月15日～16日召開今年最后一次貨幣政策會(huì)議，本周是美聯(lián)儲(chǔ)決議是否加息前的最后一周。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也在12月3日的講話中重申，勞動(dòng)力市場(chǎng)已接近美聯(lián)儲(chǔ)充分就業(yè)目標(biāo)，拖累通脹下行的因素明年將逐步消退。她暗示美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的時(shí)機(jī)已非常接近。
國內(nèi)多位券商分析師對(duì)此次加息預(yù)期較高。國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜表示，“美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁兩個(gè)因素的疊加，會(huì)使得美國對(duì)國際資本的吸引力增加。也因此會(huì)有一部分資金從諸如中國等的新興市場(chǎng)流出，流向美國。”一家總部在上海的大型券商首席分析師則表示，無論加息還是不加息，短期內(nèi)對(duì)A股市場(chǎng)影響并不會(huì)太大。
12月加息預(yù)期高
通脹和就業(yè)是加息的兩大參照指標(biāo)。12月4日公布的非農(nóng)就業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)為美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇正了名。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國11月新增就業(yè)人數(shù)21.1萬人，高于預(yù)期的20萬人，10月的數(shù)據(jù)上修為增加29.8萬人。美國11月失業(yè)率穩(wěn)定在5%，平均時(shí)薪則同比增長(zhǎng)0.2%。
談及此次美聯(lián)儲(chǔ)加息概率，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜、申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇、光大證券首席海外宏觀分析師崔嶸分別給出70%以上和100%、90%的預(yù)測(cè)。
李慧勇表示，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息板上釘釘有兩個(gè)主要原因。首先，美聯(lián)儲(chǔ)比較關(guān)注的就業(yè)指標(biāo)已經(jīng)向好，掃除了此前加息的障礙。再者，美國比較善于預(yù)期管理，較早就釋放了信號(hào)，強(qiáng)化輿論引導(dǎo)，避免美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響和對(duì)美國金融市場(chǎng)的沖擊。綜合來看，目前已為美聯(lián)儲(chǔ)加息營(yíng)造了較好的環(huán)境。
崔嶸稱，美非農(nóng)就業(yè)繼續(xù)超預(yù)期增加，12月美聯(lián)儲(chǔ)極可能首次加息。
不過，上海一家大型券商首席分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息雖似箭在弦上，不加息的可能性依然存在。
上述不愿具名的首席分析師表示，美元加息不利的因素有三：首先，個(gè)人消費(fèi)還不足以支撐美國長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是工資方面；其次，目前美聯(lián)儲(chǔ)決策層多為注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的鴿派，對(duì)美元低息采取容忍態(tài)度；此外，世界經(jīng)濟(jì)除美國外都在持續(xù)下行，特別是歐洲和日本正在實(shí)施量化寬松政策。這些因素并不有利于美元加息。
新興市場(chǎng)資金將流出
談及美聯(lián)儲(chǔ)加息后的影響，林采宜稱，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)方面的直接影響。首先體現(xiàn)在大宗商品上，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)加劇大宗商品價(jià)格的下行壓力。其次，美元加息和美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁兩個(gè)因素的疊加，會(huì)使得美國對(duì)國際資本的吸引力增加。因此，會(huì)有一部分資金從新興市場(chǎng)流出，流向美國。目前，新興市場(chǎng)增速在放緩，且通脹率相對(duì)較高，美國市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力在增加。
對(duì)于市場(chǎng)目前普遍比較擔(dān)心的新興市場(chǎng)資金流出的問題，申萬宏源首席策略分析師王勝表示，待12月中旬美聯(lián)儲(chǔ)加息確認(rèn)之后，全球新興市場(chǎng)資本回流美國的壓力和預(yù)期就會(huì)一次性兌現(xiàn)掉，相當(dāng)于壞消息出盡了。這時(shí)候，滬港通的資金不會(huì)再像之前一樣系統(tǒng)性流出。
上述不愿具名的首席分析師表示，無論加息還是不加息，短期內(nèi)對(duì)A股市場(chǎng)影響并不會(huì)太大。在匯率方面，人民幣從中長(zhǎng)期來看還是跟基本面相關(guān)。由于國際收支仍處順差，中國并不具備大幅持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。如果人民幣不發(fā)生大幅貶值，大幅度的資本外逃也不會(huì)發(fā)生。此外，在資本市場(chǎng)方面，中國金融市場(chǎng)相對(duì)封閉，資金大幅流出可能性較??；再者，通過大宗商品、香港美國市場(chǎng)影響A股市場(chǎng)的可能性也不大，主要是大宗底部，股市不聯(lián)動(dòng)。
提速國內(nèi)降息降準(zhǔn)
崔嶸表示，2016年全年來看，美元指數(shù)上行的動(dòng)力仍主要來自美聯(lián)儲(chǔ)與歐日央行貨幣政策的分化；經(jīng)濟(jì)基本面的差異尤其是通脹走勢(shì)的分化，可能使得美元指數(shù)在2016年某個(gè)時(shí)期見頂。若美國核心通脹上行加速，則可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)比市場(chǎng)預(yù)期更快加息。
不過，考慮到目前全球經(jīng)濟(jì)的疲弱，李慧勇預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)的二次加息會(huì)相對(duì)比較謹(jǐn)慎。他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)第二次加息最快會(huì)在明年二季度，甚至更晚。
李慧勇表示，就對(duì)中國的影響而言，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息，流動(dòng)性會(huì)收緊、資金收緊和回流，對(duì)中國而言顯然是不利的。所以，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)加速中國明年降息和降準(zhǔn)的節(jié)奏。中國為了緩解不利影響，會(huì)提速啟動(dòng)降準(zhǔn)和降息的節(jié)奏。