中新網(wǎng)12月18日電 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》18日發(fā)表分析文章稱，美元走高、油價(jià)下滑這一組合正在造成混亂：推動(dòng)盧布暴跌，并已波及相對(duì)穩(wěn)健的新興市場(chǎng)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息日益臨近，新興市場(chǎng)“貨幣和融資錯(cuò)配”的風(fēng)險(xiǎn)將逐漸增大。
盡管有很多人談?wù)撠泿艖?zhàn)爭(zhēng)卷土重來(lái)，但今夏以來(lái)籠罩匯市的政策驅(qū)動(dòng)的貶值，也不妨被形容為一個(gè)良性的國(guó)際陰謀，目的是恢復(fù)美元的主導(dǎo)地位。
歐洲央行(ECB)和日本央行(Bank of Japan)注入新的刺激資金，使歐元和日元兌美元匯率分別跌至多年低位，此舉有助于這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)抗通縮。澳大利亞和新西蘭的政策制定者在多年艱難應(yīng)對(duì)本幣被高估后，樂(lè)見(jiàn)美元走高。許多新興市場(chǎng)滿足于較弱的本幣，因?yàn)檫@有助于它們的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)再平衡。
美國(guó)政界人士也沒(méi)有反對(duì)。他們似乎默默接受了歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧．德拉吉(Mario Draghi)的斷言：“匯率是軌跡不同的貨幣政策的產(chǎn)物……根本原因在于不同的經(jīng)濟(jì)條件”。
但美元走高、油價(jià)下滑這一組合正在造成混亂——推動(dòng)俄羅斯盧布暴跌，并且波及相對(duì)穩(wěn)健的新興市場(chǎng)，促使投資者逃向日元和瑞士法郎等避險(xiǎn)貨幣。就連美元本身也在過(guò)去一周受到拖累，相對(duì)于避險(xiǎn)貨幣有所走低，但很少有投資者認(rèn)為美元的漲勢(shì)會(huì)止步很久。貨幣政策走向分化這個(gè)題材仍將主導(dǎo)2015年的匯市。
安倍晉三再次當(dāng)選日本首相，使他得到強(qiáng)大民意授權(quán)，可以放手推行以弱勢(shì)日元為中心的政策。歐洲央行面向商業(yè)銀行提供的低成本貸款乏人問(wèn)津，加上各方再度擔(dān)憂希臘的穩(wěn)定，令人期待歐元區(qū)政策制定者將采取量化寬松政策。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)仍有望從明年年中開(kāi)始加息。
文章稱，在這種環(huán)境下，不需要很多外因就會(huì)使強(qiáng)勢(shì)美元變成一種詛咒，而非福音。在上周新興市場(chǎng)出現(xiàn)拋售之前，國(guó)際清算銀行(BIS)的克勞迪奧．博里奧(Claudio Borio)就警告稱，美元升值可能暴露很多新興市場(chǎng)的“貨幣和融資錯(cuò)配”，近年來(lái)新興市場(chǎng)企業(yè)積累了大量外幣債務(wù)。
德意志銀行(Deutsche Bank)的艾倫．拉斯金(Alan Ruskin)表示，目前形勢(shì)“與20世紀(jì)90年代后期非常相似，1997年的油價(jià)暴跌就是由美國(guó)以外需求疲弱和美元走強(qiáng)這一組合造成的”。他補(bǔ)充道，目前的動(dòng)蕩很可能在2015年延續(xù)。
標(biāo)準(zhǔn)銀行(Standard Bank)的史蒂夫．巴羅(Steve Barrow)表示，美元升值在更大程度上得益于歐洲央行和日本央行，而不是美聯(lián)儲(chǔ)——但這種格局可能很快會(huì)改變。他說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)將做出調(diào)整，并且……可能導(dǎo)致良性的美元走強(qiáng)變成惡性的。”他預(yù)測(cè)股市將會(huì)下跌，波動(dòng)性將會(huì)飆升。
那么，美元大幅升值和油價(jià)疲軟這一組合，會(huì)否促使其他國(guó)家的央行更為明確地瞄準(zhǔn)或捍衛(wèi)各自的匯率？一些新興市場(chǎng)已經(jīng)在試圖反擊。俄羅斯央行在周一午夜的加息之舉，讓人聯(lián)想起1997年該國(guó)債務(wù)危機(jī)期間的策略，但比較穩(wěn)定的新興市場(chǎng)，即使是那些理應(yīng)受益于石油下跌的經(jīng)濟(jì)體，也陷入了掙扎。
已對(duì)本國(guó)未來(lái)一年石油出口做了對(duì)沖的墨西哥，已恢復(fù)舉行美元拍賣以穩(wěn)定比索匯率，土耳其則已被迫加大外幣拍賣的力度。
然而，在面臨通縮威脅的歐洲，風(fēng)險(xiǎn)卻在于逐底競(jìng)賽。瑞士央行(Swiss National Bank)已明確表示，為捍衛(wèi)瑞士法郎的匯率上限，需要買入多少歐元就會(huì)買入多少——在必要時(shí)還將考慮實(shí)行負(fù)存款利率。
越來(lái)越多的人猜測(cè)，受歐元走低和挪威克朗伴隨油價(jià)一起大幅下跌的聯(lián)合擠壓，瑞典央行(Riksbank)可能會(huì)出臺(tái)一套同樣的政策制度。