北京時(shí)間3月24日凌晨消息，美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch近日刊文稱(chēng)，中國(guó)的“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)可能意味著，未來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度只是能給人留下比較深刻的印象而已，而不是像最近數(shù)十年間充滿(mǎn)“魔力”的增長(zhǎng)。而對(duì)于大宗商品以及全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，以前的好日子可能將一去不復(fù)返。
花旗集團(tuán)分析師在一份最新的研究報(bào)告中指出，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在經(jīng)歷一種根本性的過(guò)渡，逐漸遠(yuǎn)離中國(guó)作為“世界工廠(chǎng)”的模式。在此前的十年階段里，中國(guó)主導(dǎo)了各種工業(yè)產(chǎn)品的制造活動(dòng)，從蘋(píng)果公司的iPhone智能手機(jī)到膠底運(yùn)動(dòng)鞋和家具都不例外。與此同時(shí)，中國(guó)還已成為了全球商品需求的主要推動(dòng)者，為一個(gè)持續(xù)了多年時(shí)間里的大宗商品“超級(jí)周期”提供了支持。
但在今天，隨著大宗商品價(jià)格繼續(xù)全面創(chuàng)下多年新低，很明顯這個(gè)繁榮發(fā)展的時(shí)期已經(jīng)宣告終結(jié)。隨著大宗商品價(jià)格下跌的走勢(shì)從幾個(gè)星期延長(zhǎng)到了幾個(gè)月，分析師目前正致力于研究這種形勢(shì)將會(huì)帶來(lái)的更廣泛的影響，他們預(yù)測(cè)工業(yè)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易流動(dòng)和大宗商品市場(chǎng)都將發(fā)生劇變。
中國(guó)對(duì)商品需求的減弱看起來(lái)將是結(jié)構(gòu)性的、永久性的。雖然最近以來(lái)美元匯率的上漲可能是導(dǎo)致全球大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱的原因之一，但最主要的因素則是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。這并不只是一種周期性的停頓，同時(shí)也是政府在經(jīng)過(guò)深思熟慮后采取的一種政策行動(dòng)，目的是讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新變得平衡。早在八年以前，時(shí)任中國(guó)國(guó)務(wù)院總理的溫家寶就曾說(shuō)過(guò)，當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“不穩(wěn)定、不平衡、不協(xié)調(diào)和無(wú)法持續(xù)”。
中國(guó)政府目前并無(wú)其他選擇，只能引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)走上一條新的道路，原因是其面臨著環(huán)境破壞、工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和企業(yè)債務(wù)處于危險(xiǎn)的高水平等問(wèn)題，最后一個(gè)問(wèn)題是由于此前的過(guò)度投資而造成的。而這條道路則意味著，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將會(huì)放緩。
根據(jù)花旗集團(tuán)分析師作出的計(jì)算，為了開(kāi)始再平衡經(jīng)濟(jì)，將投資在GDP總額中所占比重從目前的50%降低至40%，未來(lái)投資增長(zhǎng)速度將需比GDP增長(zhǎng)速度低4個(gè)百分點(diǎn)左右?；谀壳爸袊?guó)政府所設(shè)定的7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，這就意味著投資增長(zhǎng)速度應(yīng)為3%。分析師指出，這種變化將對(duì)大宗商品需求造成深遠(yuǎn)的影響，原因是大多數(shù)工業(yè)商品都對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有著依賴(lài)性。
正如中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提振商品生產(chǎn)國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的日子將會(huì)終結(jié)一樣，可以預(yù)見(jiàn)反過(guò)來(lái)也是一樣，也就是隨著大宗商品價(jià)格的下跌，投資計(jì)劃將被撤回，資產(chǎn)將被減記。麥格理研究公司的分析師指出，在過(guò)去幾年時(shí)間里，任何原材料供應(yīng)都傾向于能找到一個(gè)中國(guó)買(mǎi)家，也就是中國(guó)在實(shí)際上扮演了全球“票據(jù)交換所”的角色。
這種逆轉(zhuǎn)對(duì)于某些商品來(lái)說(shuō)將顯得更加極端，那些供應(yīng)過(guò)剩的商品將會(huì)成為最大的輸家，比如說(shuō)煤炭、鋼鐵和鐵礦石等。與此同時(shí)，鎳和鉻等中國(guó)擁有量較少的原材料則將有較好的表現(xiàn)。
對(duì)基本金屬而言，其未來(lái)前景不僅依賴(lài)于中國(guó)的需求?；ㄆ旒瘓F(tuán)分析師指出，大宗商品的價(jià)格周期已被重置，現(xiàn)在必須開(kāi)始習(xí)慣一個(gè)“多極化”的世界。需求的增長(zhǎng)將不僅來(lái)自于中國(guó)市場(chǎng)，而是將日益來(lái)自于“新興五大經(jīng)濟(jì)體”，也就是印度、東南亞地區(qū)、中東地區(qū)、拉美地區(qū)和非洲地區(qū)。
雖然這些新的需求來(lái)源將從中國(guó)手中接過(guò)“接力棒”，但哪怕是它們合在一起，也仍舊無(wú)法與中國(guó)曾經(jīng)帶來(lái)過(guò)的需求增長(zhǎng)相匹敵。
這種新的“多極化”自然資源經(jīng)濟(jì)將會(huì)觸發(fā)價(jià)格以外的其他變化。未來(lái)的貿(mào)易流動(dòng)很可能將會(huì)減速，原因是商品生產(chǎn)商將把重點(diǎn)放在發(fā)展自己的國(guó)內(nèi)下游行業(yè)上。在過(guò)去，中國(guó)進(jìn)口原材料，然后在低成本和充足融資的幫助下建立起自己的熔煉和精煉設(shè)施。但根據(jù)麥格理的預(yù)測(cè)，未來(lái)大宗商品出口商的業(yè)務(wù)將會(huì)減少。
在中國(guó)國(guó)內(nèi)，可以預(yù)見(jiàn)的這些新的市場(chǎng)力量將會(huì)加快再平衡。采礦業(yè)和冶煉業(yè)將面臨壓力，尤其是因?yàn)檫@些行業(yè)部門(mén)的負(fù)債水平較高。高收益?zhèn)赡軙?huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)，原因是通縮導(dǎo)致企業(yè)的還債能力遭到破壞。麥格理分析師預(yù)測(cè)稱(chēng)，從長(zhǎng)期來(lái)看銀行將把資本轉(zhuǎn)向上游，進(jìn)入新的經(jīng)濟(jì)板塊來(lái)尋求獲得更高的回報(bào)。
雖然投資者將樂(lè)于看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得更具可持續(xù)性的增長(zhǎng)基礎(chǔ)，但同時(shí)他們也將抱謹(jǐn)慎態(tài)度，原因是這種轉(zhuǎn)型可能會(huì)帶來(lái)混亂形勢(shì)，而且中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能會(huì)達(dá)不到目標(biāo)。但花旗集團(tuán)指出，由于服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)力密集程度遠(yuǎn)高于重工業(yè)，因此這種轉(zhuǎn)型從就業(yè)方面來(lái)說(shuō)應(yīng)該不會(huì)那么令人痛苦。
其結(jié)果是，預(yù)計(jì)投資者將把重點(diǎn)放在中國(guó)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)上，同時(shí)遠(yuǎn)離其重工業(yè)，而可再生能源和清潔能源行業(yè)則將繼續(xù)獲得官方支持。
另一點(diǎn)則是，即便在大宗商品以外的其他領(lǐng)域中，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)的依賴(lài)性也將有所降低。這些轉(zhuǎn)變意味著，其他的新興市場(chǎng)將獲得更多的投資者關(guān)注機(jī)會(huì)，未來(lái)將有更多的外國(guó)投資流入這些市場(chǎng)。