無論從產(chǎn)品勢態(tài)及方向，還是從市場需求來判斷，國內(nèi)FOF基金正迎來快速發(fā)展期。加速布局的機(jī)構(gòu)，或許早意識到了這一點(diǎn)：
券商集合理財(cái)FOF產(chǎn)品去年在數(shù)量和收益率出現(xiàn)回暖；在獲得新管理辦法為其正名后，公募基金年內(nèi)也蠢蠢欲動。而在不斷擴(kuò)圍壯大的私募市場，一種以合作FOF來打造生態(tài)圈的新勢力更在崛起。
私募加緊布局FOF
國內(nèi)FOF基金方興未艾，而市場對于FOF基金抵御及平滑風(fēng)險、優(yōu)中選優(yōu)等優(yōu)勢，也正逐漸形成共識。在針對目前市場產(chǎn)品的收益率分析中，交銀國際首席策略師洪灝就強(qiáng)調(diào)稱，傳統(tǒng)主動管理型產(chǎn)品的復(fù)合增長率、收益率正不斷弱化，被動型指數(shù)投資雖增速較快，但收益率表現(xiàn)整體并不出彩;兩類產(chǎn)品正現(xiàn)擁擠紅海的廝殺。以對沖基金、FOF基金為代表的另類投資，才是前景無限的廣闊藍(lán)海。
作為精確踏準(zhǔn)“奔私”大浪潮中的一支新軍，宏流投資將此時推出FOF產(chǎn)品的考慮，歸結(jié)于私募基金信息嚴(yán)重不對稱、資產(chǎn)配置能力稀缺、全球范圍買低估資產(chǎn)已成大趨勢。而在市場人士眼中，這更是私募市場加速掘金FOF的一種信號。
“私募市場在過去一年里發(fā)展太快了。在登記備案制明確后，私募機(jī)構(gòu)數(shù)量和市場規(guī)模都明顯壯大。私募基金的投資方式和工具都很豐富，在目前的市場行情下，產(chǎn)品收益和回撤也都表現(xiàn)不俗。這些都是私募做FOF的優(yōu)勢條件。”對于FOF基金年內(nèi)的發(fā)展趨勢，李真表示，私募機(jī)構(gòu)當(dāng)為絕對主力。投資者選擇FOF產(chǎn)品而不是去直接認(rèn)購私募基金的理由，也是由于市場太快甚至可能魚龍混雜，投資者需要有人幫其篩選;而這種需求未來還會持續(xù)升溫。
市場對于FOF基金的另一種需求，來自其深度挖掘和配置優(yōu)秀基金的能力。
“這個行業(yè)多半人喜歡悶聲做事，不太與公眾交流。有些基金經(jīng)理更像是‘孤獨(dú)的投資者’，看上去都很內(nèi)斂嚴(yán)肅且‘難開金口’交流，但投資能力非常強(qiáng)，業(yè)績表現(xiàn)很好。還有些產(chǎn)品和人在小圈子里頗有口碑，但鑒于發(fā)行等條件限制沒辦法對公眾開放。私募市場上，資源的不可獲得性、信息的不對稱一直存在。”楊梅強(qiáng)調(diào)稱，F(xiàn)OF基金對于這些基金經(jīng)理而言，將會是一種全新的平臺，是實(shí)現(xiàn)與投資者溝通且保持原有獨(dú)立投資狀態(tài)的一個橋梁，同時更是一個增信的過程。
公募、券商待破局
藍(lán)海之前，私募機(jī)構(gòu)摩拳擦掌，公募基金和券商資管也并未袖手旁觀。
2014年8月8日，《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》正式施行。文件中明確規(guī)定，百分之八十以上的基金資產(chǎn)投資于其他基金份額的，為基金中基金（FOF）。此規(guī)定被視為以法律依據(jù)為公募FOF基金松綁。“公募FOF目前還需要等待執(zhí)行細(xì)則的落地，才會全面鋪開。時間點(diǎn)上我們預(yù)計(jì)最早也要到年中之后。”李真稱。
“目前基金公司產(chǎn)品較為單一，同質(zhì)化嚴(yán)重，F(xiàn)OF的出現(xiàn)可以為打破這種僵局提供契機(jī)?；鸸緯谄渲凶龈嗟牟呗酝诰?，以更全球化方式進(jìn)行投資產(chǎn)品開發(fā)，而非一味專注在股債的轉(zhuǎn)換上。此外，F(xiàn)OF產(chǎn)品的發(fā)行也會刺激基金公司加強(qiáng)完善產(chǎn)品線，保證FOF有效的運(yùn)作。”華安證券金融工程分析師汪志健同時稱，就行業(yè)格局的影響來看，F(xiàn)OF產(chǎn)品還將進(jìn)一步加劇基金行業(yè)內(nèi)部整合;小基金、新設(shè)立基金的渠道并不具備優(yōu)勢，選擇大型基金FOF產(chǎn)品的包銷或許是最經(jīng)濟(jì)的方式。未來，基金公司甚至將迎來合并潮。
相比公募基金靜待靴子落地，券商資管的FOF進(jìn)展或并不盡如人意。邊緣化，是市場近年來評價券商FOF產(chǎn)品時出現(xiàn)最高的形容詞。產(chǎn)品發(fā)行增速放緩、業(yè)績表現(xiàn)不樂觀，近幾年來券商FOF產(chǎn)品多呈現(xiàn)給市場的此幅疲態(tài)。還有市場人士指出，從FOF產(chǎn)品內(nèi)基金市值占凈資產(chǎn)比重來看，嚴(yán)格意義上的券商FOF數(shù)量并不多。
但該情況在去年也出現(xiàn)一定改善。華寶證券的金融產(chǎn)品年度報告就顯示，以券商集合理財(cái)產(chǎn)品為例，在去年全年發(fā)行的近2000只產(chǎn)品中，以FOF、QDII等另類產(chǎn)品發(fā)行量超過了貨幣市場型、股票型產(chǎn)品，共計(jì)發(fā)行411款產(chǎn)品。全年FOF產(chǎn)品新發(fā)行量，已緊隨債券型和混合型基金產(chǎn)品后，市場占比接近20%，創(chuàng)近幾年成立數(shù)量占比的階段高點(diǎn)。