多位業(yè)內(nèi)人士透露，監(jiān)管層對軟件供應商的監(jiān)管措施升級為立案調查，或與不少于三項尚待認定的爭議有關。
本報記者李維北京報道
針對場外配資的監(jiān)管還在發(fā)酵。
8月18日晚，恒生電子（600570.SH）、同花順（300033.SZ）紛紛公告稱，因涉嫌違反證券期貨方面法律法規(guī)遭到證監(jiān)會的立案調查，業(yè)內(nèi)人士多認為，此次調查與此前兩家公司涉嫌以提供證券交易系統(tǒng)的形式參與違法場外配資活動有關。
除兩家上市公司被查外，有業(yè)內(nèi)人士稱，另一家非上市的配資系統(tǒng)供應商——上海銘創(chuàng)軟件技術有限公司（下稱銘創(chuàng)軟件）也同時收到立案調查通知。
不過，8月19日，記者多次致電銘創(chuàng)軟件總部試圖予以聯(lián)絡求證，但對方始終無人接聽，截至截稿，此消息未能得到證實。
從7月份的入場核查到如今的立案調查，在業(yè)內(nèi)人士看來，場外配資業(yè)務監(jiān)管的升級背后，或與監(jiān)管層在配資業(yè)務方面掌握的線索及發(fā)現(xiàn)的問題不無關聯(lián)。
銘創(chuàng)或受牽連？
與同花順、恒生電子不同，銘創(chuàng)軟件并非上市公司，并非證監(jiān)會的常規(guī)監(jiān)管對象，因此其是否遭到立案調查并沒有直接的公告信息。
不過此次監(jiān)管層對配資軟件商的調查升級，或對銘創(chuàng)軟件新三板掛牌規(guī)劃造成影響。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，銘創(chuàng)軟件已計劃提交新三板的掛牌申請，其擬掛牌方案中確定的主辦券商為齊魯證券。
“銘創(chuàng)本來就是想上新三板的。”一位接近銘創(chuàng)軟件人士透露，“本來打算準備材料了，最新擬上報披露的會計截至日期是今年6月底。”
根據(jù)規(guī)定，新三板的掛牌條件包括“公司治理機制健全且合法規(guī)范經(jīng)營”，如果監(jiān)管層對配資軟件商的調查進一步升級，銘創(chuàng)軟件顯然在其業(yè)務是否滿足合法合規(guī)的問題上增加了不確定性。
值得一提的是，在三家系統(tǒng)供應商中，銘創(chuàng)軟件在配資活動方面的收入，占其整體收入中比例相對更高。
“上半年銘創(chuàng)的配資做得快，因為系統(tǒng)是免費的，只賺成交量的傭金，這種機制本來就會鼓勵供應商做大配資交易量，HOMS不一樣的地方則是系統(tǒng)使用也要交年費的。”前述接近銘創(chuàng)軟件人士透露，“后來這就成了銘創(chuàng)的主打業(yè)務之一，它在這塊上的收入占比可能要占總體收入的50%以上。”
7月中旬，監(jiān)管層下發(fā)《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》后，銘創(chuàng)軟件曾通過公開信表示將對其系統(tǒng)業(yè)務進行整頓，但其尚未對整頓結果進行披露。
而據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者調查了解到，銘創(chuàng)軟件剛于上海市浦東新區(qū)張江高科處置辦一處辦公地點，占地層數(shù)約三層。而在配資活動受到打擊的7-8月份期間，銘創(chuàng)尚有規(guī)模不少于千萬元級的經(jīng)營性現(xiàn)金流。
值得一提的是，在資產(chǎn)管理系統(tǒng)供應行業(yè)中，有能力提供類似交易系統(tǒng)的軟件商并不止此次被立案調查的三家公司，例如金證股份（600446.SH）等公司旗下系統(tǒng)也具有這一功能。
不過，該類公司并未被此輪立案調查所波及，而有業(yè)內(nèi)人士認為這與此類公司在該業(yè)務領域的市場競爭優(yōu)勢不明顯有關。
三原因或致監(jiān)管升級
事實上，監(jiān)管層此前已對前述三家被查供應商進行過入場核查，而緣何升級為立案調查。業(yè)內(nèi)人士認為，這或與監(jiān)管層核查階段掌握的一些線索或證據(jù)有關。
“調查和立案調查體現(xiàn)了調查的兩個程度，一般被立案調查的，往往是因為監(jiān)管機構掌握了一些明確的線索和證據(jù)。”一位接近證監(jiān)會的稽查人士表示。
事實上，就在距今三周前的7月27日，證監(jiān)會曾組織不少于10人以上稽查執(zhí)法力量赴銘創(chuàng)軟件與同花順兩家軟件商進行線索核查。
“當時證監(jiān)會和地方證監(jiān)系統(tǒng)都派了人，總共去了10多個吧，當時核查了兩天，周一進駐，然后周三才結束的。”一位接近地方證監(jiān)稽查人士透露，但其坦言對當時監(jiān)管層的核查內(nèi)容與結果并不知情。
多位業(yè)內(nèi)人士透露，監(jiān)管層對軟件供應商的監(jiān)管措施升級為立案調查，或與不少于三項尚待認定的爭議有關。
其一是軟件商在核查配合階段是否存在數(shù)據(jù)修改、少報、瞞報行為。
“最早監(jiān)管層查的時候都是軟件商主動報上去的，但中間這個數(shù)字是否存在修改、瞞報等問題，可能需要進一步調查了解。”前述系統(tǒng)設計人士表示，“因為一些軟件商的主要收入都靠配資的交易量提傭，不排除其利益驅使下改少、隱瞞規(guī)模的可能性。”
此外，在線上配資徹底叫停后，針對線下募集的配資業(yè)務的調查也存在一定的難度。
“在線上募資被叫停后，一些募集渠道轉移到線下：部分小的配資公司的收款賬戶甚至是自然人，這也可能間接導致了一些軟件商在提成收入上的不入賬。”前述系統(tǒng)設計人士坦言。
其二是部分軟件商在與配資公司、證券公司的合作過程中，是否存在與配資業(yè)務相關的利益輸送及損害客戶利益的行為。
“這里面有代理危機，因為配資客戶通過信托子賬戶進行交易，不直接和券商進行接觸，因此有些配資公司會同合作的營業(yè)部暗中抬高交易傭金來損害客戶利益，有的可能會高達1.5‰-1.8‰”，上海一家曾開展配資業(yè)務的私募基金合伙人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“這一價格雖然不是上限，但也遠高于市場的主流水平，而且具有比較強的隱蔽性。”
“另外一種情況則是一些軟件商為了讓券商多營銷或盡量提供便利，還可能會在成交規(guī)模的提傭中為營業(yè)部負責人‘返點’。”前述合伙人表示，“如果這些經(jīng)濟往來被監(jiān)管部門掌握，也將成為調查的突破口。”
其三則是軟件商在該類系統(tǒng)的供應上，究竟屬于為配資活動提供便利，還是主動參與了配資業(yè)務的環(huán)節(jié)尚待認定。
一種觀點認為，子賬戶、虛擬賬戶的運作下，配資軟件商按系統(tǒng)成交規(guī)模來提取傭金、確認收入的盈利模式正在使軟件商的角色向一家“無牌照的證券公司”變異。
“在配資業(yè)務中，如果軟件商是中性的，那它的收入就不應該和成交量綁定，因為一旦提傭，它就有動機把規(guī)模做大。”前述合伙人坦言，“如果說配資公司做的是違規(guī)的信用中介業(yè)務，那么軟件商的提傭，加上子賬戶的存在，則使其成為了一家沒牌照的證券經(jīng)紀商。”
在該人士看來，前述根據(jù)配資成交額提取“軟件使用費”的違法性若被確認，則與之相關的傭金收入是否屬于違法所得并遭遇罰沒風險的不確定性也在暗升。
不過，該類業(yè)務在部分軟件商中的收入占比也較為有限，例如同花順表示其已暫停的資產(chǎn)管理軟件銷售額占其業(yè)務收入比例不足0.5%，因此并不會對其產(chǎn)生重大影響。
雖然如此，但同花順仍于8月19日晚發(fā)布了有關暫停上市風險的提示公告，不過該提示則與上市規(guī)則對創(chuàng)業(yè)板公司的特別要求有關。
“創(chuàng)業(yè)板沒有ST，所以遇到被立案調查或者連續(xù)虧損就要公告提示暫停上市風險，原則上每5個交易日就要發(fā)布一次，直到這一風險消除。”上海一位準保代表示。