幸福總是來得太突然，時隔三年央行再次全面降息，但狂喜過后，情緒依然需要冷靜。
中國人民銀行昨日晚間宣布，將從今日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。同時，為進(jìn)一步增強金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個百分點。
在A股市場已經(jīng)連續(xù)多日低量成交，國泰君安判定“將重返存量博弈”的背景下，突如其來的降準(zhǔn)讓市場狂喜。
但狂喜之后情緒迅速分化。留下的問題是，降準(zhǔn)是否真的有利于改善資金面，同時牛市是否迎來新起點？
提前降準(zhǔn)券商狂喜
降準(zhǔn)消息發(fā)出之后，券商迅速進(jìn)行點評，康莊資產(chǎn)常士杉認(rèn)為，此次降準(zhǔn)為A股市場重磅利好。
一大理由是此次降準(zhǔn)將釋放6000億左右資金。英大證券分析稱，降準(zhǔn)利于穩(wěn)定經(jīng)濟及股市，上次降息已經(jīng)充分地反映了寬松的預(yù)期，這次降準(zhǔn)對市場的影響可能不及上次降息對市場的猛烈刺激，而且現(xiàn)階段仍然處于去杠桿及加速發(fā)行狀態(tài)，本次降準(zhǔn)將會對市場的調(diào)整起到減緩作用。
銀行地產(chǎn)無疑將迎來好消息。海通證券認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)顯示，降準(zhǔn)周期地產(chǎn)大幅跑贏市場。98到99、08和11到12三段降準(zhǔn)周期規(guī)律顯示，地產(chǎn)板塊在降準(zhǔn)后6個月平均跑贏滬深300近17個百分點。考慮降息配合，維持地產(chǎn)15年大牛行情判斷。
大部分券商對于未來仍然樂觀，民生證券指出，這是一個全球大放水時代，預(yù)計未來貨幣政策依舊寬松，降準(zhǔn)降息psl將輪番上陣。經(jīng)濟增長動力不強，資產(chǎn)價格受益于貨幣寬松，股債雙牛有望延續(xù)，A股有望再度雄起。
狂喜之后冷靜：牛市是否迎來新起點
值得注意的是，狂喜之后，券商觀點開始分化。
安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文依然是堅定的看空者。其表示，今年以來，市場總體上處于調(diào)整格局，以消化相對H股過高的價格和此前認(rèn)為的10一15%的總體高估，這一過程迄今尚未完成。本次降準(zhǔn)大體上在市場預(yù)期之內(nèi)，可能改變市場調(diào)整的路徑，但不會改變市場仍然處于調(diào)整狀態(tài)的大格局。
銀河證券首席分析師孫建波也表示謹(jǐn)慎，其認(rèn)為，“既然早就預(yù)測到今年還要降準(zhǔn)降息數(shù)次，預(yù)期之中，又哪里來的新起點呢？”
孫建波表示，股市，和降準(zhǔn)降息之間，歷來就沒有必然關(guān)系。降息降準(zhǔn)都是利好股市的，但降息降準(zhǔn)的同時，往往還有一個孿生兄弟對股市不利，那就是低迷的經(jīng)濟狀況。“當(dāng)前，經(jīng)濟中缺錢，所以要降準(zhǔn)；企業(yè)承受不了那么高的財務(wù)成本，所以有人預(yù)期馬上就要降息。如果降息降準(zhǔn)能夠?qū)嶓w經(jīng)濟產(chǎn)生效果，經(jīng)濟變好了，那就不用繼續(xù)降息降準(zhǔn)了。如果不奏效，還要繼續(xù)降息降準(zhǔn)，說明政策效果弱”。
降準(zhǔn)是否能真的對沖資金面利空？
實際上，對于此次降準(zhǔn)的時間點，采訪的券商多數(shù)表示詫異，交銀國際洪灝認(rèn)為，“雖然有預(yù)期，但是時間點確實是驚喜”。
為何在此時降準(zhǔn)？
北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉認(rèn)為，央行在此時選擇降準(zhǔn)，主要原因有四：2014年的12月，以及今年1月份，宏觀經(jīng)濟加速下探，中國經(jīng)濟面臨通縮的風(fēng)險，同時實體經(jīng)濟盈利能力在下降。這些基本面因素導(dǎo)致央行的壓力較大，致使央行降準(zhǔn)。其二，央行在之前動用的釋放流動性工具，并沒有充分解決實體經(jīng)濟的問題，造成市場對降準(zhǔn)的期待較高。其三，現(xiàn)在的存款準(zhǔn)備金率較高，再維持較高的準(zhǔn)備金率沒必要；其四，財政政策面臨比較大的壓力，中央和地方的財政赤字給貨幣政策造成壓力。
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